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“三月逆转”,是熊市吗?

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-03-30  来源:中国纸业网  浏览次数:4923
核心提示:  进入2018以来,环保问题愈演愈烈,一些国内制造行业分析人士认为今年原材料仍将在高位运行。  头两个月,原材料的确有高位攀升的趋势,油价重返每桶62美元上方,布油回到了每桶65美元附近,伦敦期铜回到了每吨
  进入2018以来,环保问题愈演愈烈,一些国内制造行业分析人士认为今年原材料仍将在高位运行。

  头两个月,原材料的确有高位攀升的趋势,油价重返每桶62美元上方,布油回到了每桶65美元附近,伦敦期铜回到了每吨7200美元附近。 在“黑色系”钢铁、煤炭等原材料商品中,螺纹钢期货价格已回到2013年2月的高点附近。化工领域,国际巨头比如巴斯夫、利安德巴塞尔、亚什兰等纷纷发布涨价函,最高涨价幅度高达20%。
 
  进入三月份,新一轮的涨价风暴持续刺激着材料人们紧绷的神经。造纸行业,继春节前普涨200元/吨之后,春节后纸厂持续暴拉纸价。以瓦楞纸为例,每吨上涨了700-900元。
 
  然而,火热的爆炒难敌冰冷的市场。在暴涨导致产能大扩张之下,各条线的原材料实际上已经出现供过于求,而中美贸易战开打则成了压垮骆驼的最后一根稻草,三月收官阶段,大宗商品开始暴跌。
 
去年三月的大宗商品暴跌再次上演
 
  3月23日,大宗商品夜盘重挫,黑色系期货暴跌,铁矿石大跌近4%再创新低,焦炭、螺纹钢跌逾2%,化工品疲弱,橡胶大跌逾3%,玻璃跌逾2%。3月以来,国内铁矿石价格连续下挫,大商所铁矿主力1805合约期间跌幅更是一度接近百元。
 
  这一天,长江现货铝均价较上一周下跌200元,铜均价周下跌1600元,镍均价周下跌3750元。铜价较上周下跌1690元,镍价格较上周下跌4100元。
 
  据国内钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告,最近一周,国内现货钢价综合指数报收于144点,一周下跌3.63%。与此前的小幅下行相比较,这一周的钢材现货价格大幅下挫,各品种的价格均跌幅较大。进口矿价格震荡下跌,截至22日,62%品位进口铁矿石价格为每吨67.7美元,一周下跌1.9美元。
 
  近一个月,由于原料苯乙烯的大幅走跌,ABS市场疲弱整理,PTA、MEG 大幅回落。
 
  在造纸业,受到其它工业领域订单清淡的影响,下游包装印刷企业采购欲望普遍不强,导致造纸行业库存压力加大。尽管产能集中度高的造纸行业强势控盘,并通过拉抬国废价格的方式,意图引爆市场情绪,但从目前来看已经落空,国废开始调头向下。
 
大宗商品逆转原因分析
 
  对于这波逆转,有分析认为,由于终端需求明显走弱,但产业里情绪乐观,投机性囤库的行为,使得中上游的利润高企,刺激了上游生产,最后的结果是上游库存大幅上升,无论黑色、有色、化工、还是造纸行业都有类似情况。这种情况显然是不能持续的,一旦库存周期逆转,价格会大跌。而中美贸易战开打,则让原材料走势雪上加霜。
 
  对于原材料下跌,花旗给出的理由便是“供给增加”。摩根士丹利更是分别下调了近三年的铁矿石目标价。西南期货钢铁行业研究员夏学钊3月22日指出:“矿价强势的前提是钢价强,铁矿石本身是找不到上涨理由的,供需面怎么看都是供过于求的。”
 
  上海半夏投资创始人兼基金经理,国内宏观对冲投资领域的先行者李蓓女士认为:现在是去杠杆的环境,2018年大宗商品会是一个熊市。从工业生产方面看,PMI是走弱的,PMI里的新订单尤其这样。原因是中国基建走弱,工业品需求走弱。加上库存周期面临逆转,所以大宗商品的直接需求会走弱更多。而2018年大部分大宗商品的供应增速比2017年更高,所以2018年大宗商品会是熊市。
 
  首辅国际智库金融工程总监、物理博士霍武军坚持认为:对于商品中的工业品看空,原因是中国的经济的升级和转型,对于大宗商品的需求在不断减弱,这是个长期趋势,当然贸易争端会一定程度加大这个趋势。
 
  一轮轮行情在疯狂中点燃,在犹豫中发展,绝望中调整,在疯狂中灭亡。当前的行情已经转入疯狂下跌阶段,市场上下波动或许会更加激烈,大宗商品下跌也或许即将进入鱼尾阶段。中美贸易战后续发展的不确定性因素依然很大,建议市场各方谨慎对待。
 
 
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