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趋势性下跌较难 纸浆底部整理为主

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-06-24  来源:期货日报  浏览次数:3052
核心提示: 一方面,目前巴西疫情较为严重,供应端或存在不确定性。另一方面,当前需求体量仍不高,边际虽有改善,但不足以改善库存较高的事实。整体上,纸浆处于相对低位,趋势性下跌较难,将以底部振荡运行为主。纸浆作为
         一方面,目前巴西疫情较为严重,供应端或存在不确定性。另一方面,当前需求体量仍不高,边际虽有改善,但不足以改善库存较高的事实。整体上,纸浆处于相对低位,趋势性下跌较难,将以底部振荡运行为主。

纸浆作为林业产品,同时也兼具一定的化工品特性。全球经济变化对纸浆生产消费都会产生重大影响。随着疫情在全球蔓延,我们看到欧美各国人民在超市囤积卫生纸的现象。另外,国内开学一再延期,对于文化用纸的消费也产生了消极影响。随着疫情的发展,纸浆生产、发运环节隐约也在时刻扰动市场心态。

关注疫情和宏观面影响

目前欧美国家的疫情增长有所放缓,发展中国家巴西、印度等局势愈发紧张。如果单从新增确诊速度来看,巴西更是已经与高峰期的美国伯仲之间。此外,巴西政府最为重视的经济也面临着急剧下滑。根据环球时报援引巴西经济部门数据,5月巴西通胀紧缩率达到0.38%,为巴西近22年的最严重情况。此前就有相关组织预测,在巴西第一波疫情暴发之初,巴西已经面临着全国全年GDP下降7.4%的风险,如今疫情仍在暴发,初步预计此下降数字将升至9.1%。

巴西作为阔叶浆的重要产地,现阶段其疫情对于阔叶浆的生产和发运的影响,可能会出现在后期的炒作中。同时,智利作为我国进口主流针叶浆银星的生产国,同时也是我国针叶浆进口第三大国,其国内疫情也处在上升期,之前已经发文关停了部分产能。疫情对于南美国家纸浆生产端的影响仍存。

需要注意的是,疫情对于实体经济的影响可能是一个漫长的过程,即使疫情在未来短期内出现明显好转,但社会生产活动想要重启恢复至疫情前的水平,进而传导到消费,仍需较长时间。国外机构称今年全球卫生纸需求会上升150万吨,而文化纸需求可能降近千万吨。综合来看,全球商品浆总体需求下降超100万吨。

进口量呈增长趋势

海关数据显示,今年前5月我国累计进口纸浆量1215万吨,同比上升19.9%,3月、4月我国进口量同比增幅较大,5月进口放缓。从全球发运量来看,月间发运量呈现出季节性下降,并未受到疫情的影响。但是从2019年年度发运量来看,增长较为明显,并没有因为价格降低出现下滑,主要还是因为目前的价格对于浆厂来说还未出现亏损。此外,随着欧洲国家纸浆产能的释放,其部分进口量转移至我国,往我国市场的发运比例由2018年末的30%低点,提升至当前超过50%的水平。我国市场正在消化全球大部分的纸浆贸易量,这也符合我国对木浆消费逐年提升的事实。

库存方面,5月下旬,国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约190万吨。通常情况下,每年二季度前后国内纸浆库存会明显下降,主要原因就是开学季教材书本消费的带动,以及房地产销售复苏宣传资料带来的纸浆消费提振。而今年受疫情影响,大中小学校开学推迟,消费者出门较为谨慎,进而影响这部分用纸和纸浆消费,国内港口库存因此并未如期出现下降,反而是在2月重返200万吨以上的高位水平。去年四季度由低价格传导的去库节奏被严重打断,并且成为压制纸浆价格的最大阻力。目前来看,下游纸厂前期利润较高,成品纸目前库存累积较大,阶段性需求受阻。阶段性文化纸需求随着学校开学情况好转,但预计后期需求不会太乐观,纸浆现货并未因此受到提振,叠加国外发运量不减,上半年国内纸浆港口库存或维持高位。

综上所述,本次疫情对于全球经济的影响,可能将会通过发运量给国内纸浆带来更大压力,但目前巴西疫情较为严重,供应端或存在不确定性。当前价格难有起色主要因国内总体需求体量仍不高,边际虽有改善,但不足以改善库存较高的事实。从盘面来看,纸浆处于相对低位,趋势性下跌较难,预计纸浆仍以底部振荡运行为主。

 
 
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